【MyGoNews蕭又安/綜合報(bào)導(dǎo)】後疫情時(shí)代經(jīng)濟(jì)再度發(fā)生轉(zhuǎn)折，全球正面臨嚴(yán)竣的通膨壓力，一般而言，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)年增率介於2％~3％為合理範(fàn)圍，溫和的通膨有利於經(jīng)濟(jì)成長，但當(dāng)CPI年增率達(dá)到3％以上則視為通貨膨脹，10％以上屬惡性通膨；端看我國最新公布的7月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)為107.79，較上月略微下降，CPI年增率高達(dá)3.36％，雖已不再創(chuàng)新高，但連續(xù)12個(gè)月超過通膨警戒線，顯示出通膨壓力仍處高點(diǎn)！
 
正心不動(dòng)產(chǎn)估價(jià)師聯(lián)合事務(wù)所市場研究室陳孟筠經(jīng)理表示，造成通膨的原因有很多，大致可分為六大類型，分別為：需求拉動(dòng)型、成本推動(dòng)型、輸入型、結(jié)構(gòu)性、預(yù)期心理以及停滯性通膨。

 
(1)需求拉動(dòng)型通貨膨脹：因社會(huì)上總需求不斷擴(kuò)張，使總需求大於總供給，造成「過多的貨幣追逐太少的財(cái)貨與勞務(wù)」之現(xiàn)象，導(dǎo)致物價(jià)上漲的產(chǎn)生。例如：俄烏戰(zhàn)爭使全球供應(yīng)鏈產(chǎn)生問題，帶動(dòng)能源和糧食價(jià)格上漲，其所產(chǎn)生的連鎖效應(yīng)，也推升其他商品的生產(chǎn)成本及替代限制，導(dǎo)致大宗商品價(jià)格廣泛上漲。
 
(2)成本推動(dòng)型通貨膨脹：因生產(chǎn)成本增加，使總供給減少而引起物價(jià)膨脹，像是石油、金屬等原物料上漲及企業(yè)壟斷等，都是從供給面推動(dòng)物價(jià)上揚(yáng)。以臺(tái)灣房地產(chǎn)而言，自疫情開始以來，營造成本因供應(yīng)鏈瓶頸而致價(jià)格飆漲，鋼鐵材料即為其一；房市量能增加，再加上擴(kuò)廠需求，造成搶工潮，工資亦翻了好幾倍。
 
(3)結(jié)構(gòu)性通貨膨脹：由於一國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，各產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度不同，而引起物價(jià)上漲。例如：新興產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張快速，由於需求增加而使該產(chǎn)業(yè)工資率上漲、產(chǎn)品價(jià)格相對上漲；反觀傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)需求減少，但工資卻不易調(diào)降，往往出現(xiàn)工資率與物價(jià)水準(zhǔn)持續(xù)上漲的情況。疫情後半導(dǎo)體人才吃緊問題更甚，大廠持續(xù)擴(kuò)增產(chǎn)能與投資，需要大量半導(dǎo)體人才， 由於人才供需缺口擴(kuò)大，近日已將徵才觸角延伸到海外、或從就學(xué)時(shí)期開始綁定人才，甚至向文科生招手，平均月薪持續(xù)往上。
 
(4)預(yù)期心理通貨膨脹：當(dāng)民眾預(yù)期物價(jià)會(huì)上漲，就會(huì)引起搶購、囤積的情況，需求增加促使物價(jià)上漲更加劇烈；廠商也因預(yù)期物價(jià)上漲，產(chǎn)生囤積貨物的心態(tài)，刻意讓市場上的供給減少，藉以拉抬價(jià)格上揚(yáng)，形成「物以稀為貴」之現(xiàn)象。例如：網(wǎng)傳國際紙漿因疫情即將缺貨，不日便會(huì)無紙可用，讓民眾開始瘋狂搶購衛(wèi)生紙，即為著名的衛(wèi)生紙之亂。
 
(5)停滯性通貨膨脹：指高物價(jià)上漲率與高失業(yè)率同時(shí)存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。停滯性通膨恐會(huì)帶來高失業(yè)率、低消費(fèi)者支出、成本增加及企業(yè)獲利降低等困境。最著名的案例為1970年代爆發(fā)的石油危機(jī)，雖然各國政府為抑制通膨而採取緊縮政策，但成效不彰，各國通膨率升至二戰(zhàn)後新高，全球經(jīng)濟(jì)重挫、失業(yè)率大幅提高，景氣停滯而物價(jià)飆漲。
 
美國現(xiàn)正處於高通膨、低經(jīng)濟(jì)成長狀態(tài)，雖然美國有邁向停滯性通膨的跡象，但疫情後其失業(yè)率卻持續(xù)下降，並不構(gòu)成停滯性通膨的條件。
 
輸入型通貨膨脹是因進(jìn)口原物料或產(chǎn)品的價(jià)格上漲，導(dǎo)致國內(nèi)物價(jià)持續(xù)上漲。輸入型物價(jià)膨脹可視為成本推動(dòng)型物價(jià)膨脹。由於我國生產(chǎn)所需之原物料大多仰賴進(jìn)口，因原油、糧食、家電、鐵礦砂、廢鋼等成本攀升，加上天候不佳影響蔬果產(chǎn)量，帶動(dòng)食物類、油料費(fèi)、耐久性消費(fèi)品及營建成本等價(jià)格上漲。

 
陳孟筠經(jīng)理分析，我國通膨?qū)傩砸暂斎胄图俺杀就苿?dòng)型為主，以輸入型通膨舉例，我國原油幾乎仰賴進(jìn)口，受俄烏戰(zhàn)爭影響，恐慌情緒刺激油價(jià)攀升，能源價(jià)格波動(dòng)極大，油價(jià)一度攀升至臨近金融海嘯發(fā)生時(shí)的高點(diǎn)，帶動(dòng)我國油料費(fèi)支出走升；而全球有約10％至13％的肥料產(chǎn)自俄羅斯，也導(dǎo)致肥料供應(yīng)受到衝擊，目前糧食生產(chǎn)依賴肥料比重極高，若肥料供應(yīng)受阻，則會(huì)進(jìn)一步影響糧食產(chǎn)出量，突顯出糧食危機(jī)，帶動(dòng)食物類支出費(fèi)用攀升。
 
此外，疫情打亂了全球供應(yīng)鏈的運(yùn)作，人力分流排班或停工會(huì)造成產(chǎn)量減少，缺櫃或封港也讓運(yùn)輸時(shí)間拉長造成交貨時(shí)程遞延，在種種成本的堆加之下，商品售價(jià)為反映成本也勢必調(diào)漲，構(gòu)成了成本推動(dòng)型通膨。住宅市場也面臨同樣的問題，疫情助長了各式成本的推升，包含：材料、勞務(wù)工資、購地成本…等，為避免延誤工程進(jìn)度，只能用高價(jià)訂購材料及加價(jià)搶人，資金行情大好也讓開發(fā)業(yè)者用高於市場行情的價(jià)碼購地，位在需求端的購屋民眾也只能以更高的房價(jià)入手；而近期的升息政策，讓購屋民眾負(fù)擔(dān)變重，若是房屋轉(zhuǎn)作出租之用，也可能將利息成本轉(zhuǎn)嫁到租金上，帶動(dòng)房租上漲。

 
陳孟筠經(jīng)理表示，通膨?qū)恫粍?dòng)產(chǎn)市場影響層面甚廣，分述如下：
(1)預(yù)售屋市場：為因應(yīng)缺工及物價(jià)上漲情形來調(diào)整定價(jià)策略，將採逐批分售或先建後售。
(2)成屋市場：當(dāng)發(fā)生通膨時(shí)，不少人會(huì)選擇購置保值性資產(chǎn)來避險(xiǎn)，不動(dòng)產(chǎn)即為其一選擇，此外，也因目前預(yù)售屋興建期拉長，再加上房價(jià)不再親民，促使購屋目標(biāo)轉(zhuǎn)往成本可控性較高的中古屋市場，讓中古屋詢問度變高、議價(jià)空間變小。
(3)商用不動(dòng)產(chǎn)：通膨加劇，若無法有效控制物價(jià)上漲，在物價(jià)漲但薪資不漲的情形下，恐降低民眾消費(fèi)意願(yuàn)，會(huì)衝擊產(chǎn)業(yè)營收，商家無力負(fù)擔(dān)高額租金而有閉店潮，店面租金與房價(jià)一落千丈；此外，因房價(jià)高漲，無法負(fù)擔(dān)高房價(jià)的民眾只能繼續(xù)租屋，租屋需求增加，促使投資人產(chǎn)生想將旅館改為共居公寓的想法。
(4)工業(yè)不動(dòng)產(chǎn)：美中貿(mào)易戰(zhàn)的轉(zhuǎn)單效應(yīng)，加上臺(tái)商回流與在臺(tái)投資計(jì)畫，使得疫情期間國際電子訂單旺盛，帶動(dòng)工業(yè)不動(dòng)產(chǎn)需求大增；惟通膨問題未解，景氣出現(xiàn)疲軟跡象，高庫存風(fēng)險(xiǎn)急升，恐衝擊產(chǎn)業(yè)營收，並減少擴(kuò)廠意願(yuàn)。
(5)住宅土地市場：因通膨採取的貨幣緊縮與升息政策，迫使資金行情退場，不動(dòng)產(chǎn)開發(fā)業(yè)者放慢獵地速度，地價(jià)漲幅趨緩。
 
正心不動(dòng)產(chǎn)估價(jià)師聯(lián)合事務(wù)所黃昭閔所長進(jìn)一步表示，惡性通膨?qū)渡睢⒔?jīng)濟(jì)及房市等面向均會(huì)帶來負(fù)面影響，然適度的通膨可反映經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)，對整體市場是正向的，倘消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)年增率超過3％，則須留意是否朝惡性通膨的發(fā)展階段。依主計(jì)總處最新公布的受僱員工薪資調(diào)查結(jié)果及考量消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)後，2022年上半年的實(shí)質(zhì)經(jīng)常性薪資是六年來同期首見的負(fù)成長，實(shí)質(zhì)薪資呈現(xiàn)倒退，顯示出薪資成長跟不上物價(jià)通膨的速度，尤其帶動(dòng)房價(jià)飆漲，讓許多受薪階級更是苦不堪言，若需求端消費(fèi)能力銳減，則整體經(jīng)濟(jì)會(huì)受到抑制，走向停滯性通膨現(xiàn)象，將不利於經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這也是央行之所以在2022年連續(xù)兩季升息的最大考量。