【營建報告2】興富發(fā)507億土地庫存量為營建公司資產(chǎn)王

【MyGoNews編輯部/綜合報導(dǎo)】根據(jù)信義房價指數(shù)顯示，臺北市區(qū)為這波房市多頭漲幅最大的地區(qū)，也為回流資金自住、投資之首選，北市精華區(qū)建案毛利率及去化速度皆佳，擁有龐大北市精華區(qū)土地之營建公司，無論從資產(chǎn)角度或推案產(chǎn)生高獲利皆具投資價值，換言之，手上有越多北市精華區(qū)土地的建商其土地資產(chǎn)的「質(zhì)」越佳，營運競爭力也越強。

以土地庫存量來觀察，上市櫃營建公司中具有百億以上土地庫存的有13家，其中興富發(fā)、遠雄、皇翔3家公司達250億以上，興富發(fā)507億庫存量為營建公司的資產(chǎn)王，再從土地存貨/股本來觀察，興富發(fā)、皇翔可達7倍以上，而華固也具有6.7倍之水準，足供長期推案營運無慮，以「質(zhì)」的角度來看，皇翔、長虹有8成的土地資產(chǎn)位於臺北市精華區(qū)域， 華固更高達95%。

總觀而言，興富發(fā)、遠雄、皇翔、華固、長虹、宏普及冠德在土地庫存量及位置上具備足夠競爭力，其中皇翔、華固土地資產(chǎn)「質(zhì)量俱佳」，為營建股投資布局首選。

華固土地資產(chǎn)主要位於臺北市士林區(qū)、內(nèi)湖區(qū)及中山區(qū)，其中士林區(qū)「天母案」土地取得成本約70億元，基地面積1,715坪，預(yù)估總銷可達120億元，內(nèi)湖區(qū)重劃區(qū)廠辦案「V-Park」基地面積3,837坪，目前已通過臺北好好看容積獎勵，預(yù)估總銷達100億元。

皇翔位於臺北市信義區(qū)土地位置珍貴稀有，且當(dāng)初取得成本十分低廉，僅140萬/坪，現(xiàn)規(guī)畫為豪宅建案「皇翔F4」，基地面積2622坪，經(jīng)容積移轉(zhuǎn)後，可售建坪達10500坪，以每坪售價180萬元計算，毛率達58.3%，貢獻EPS約30.28元。

除了由土地庫存角度切入營建公司中長期投資價值外，營建類股另一看好族群為營建轉(zhuǎn)型股，在市中心已難有大型完整土地釋出下，建商惜售其核心土地，轉(zhuǎn)型多角化及經(jīng)營固定收益事業(yè)已漸成趨勢，在資產(chǎn)價值及景氣循環(huán)風(fēng)險考量下，為進可攻退可守的理想策略，市場也對該類題材頗為青睞。