【MyGoNews 林承志/臺北報導(dǎo)】DTZ戴德梁行最新發(fā)表的報告指出，未來3年（2011至2013年）全球債務(wù)融資缺口將減少至2020億美元，較2010年11月的預(yù)計數(shù)字2450億美元減少17%。報告顯示，儘管全球的數(shù)字減少，但部分地區(qū)的債務(wù)融資缺口數(shù)字仍然龐大。歐洲及北美洲的債務(wù)融資缺口均有所下降，其中美國在2011~2013年的預(yù)期數(shù)字將從490億美元減至0，因為美國物業(yè)在2010年第4季度錄得強(qiáng)勁的資本價值增長，而未償債務(wù)亦有所減少；不過，這490億美元只不過佔上已投資物業(yè)市值的1%，因此這個降幅將不會如預(yù)期那樣明顯。歐洲的債務(wù)融資缺口預(yù)料為1,090億美元，較前微跌80億美元；至於亞太區(qū)，其缺口數(shù)字將增加140億美元，達(dá)至840億美元，主要由日本帶動。

戴德梁行表示，各國之中，以日本擁有最大的絕對債務(wù)融資缺口數(shù)字，為840億美元，較本行上一次報告的數(shù)字增加了140億美元。這是由於商用地產(chǎn)的債務(wù)增加（自2009年年底至今上升了10%），而在2011年的東北大地震和海嘯後，日本物業(yè)的預(yù)計資本價值亦有下跌。英國的債務(wù)融資缺口則下降了22%至420億美元。其他歐洲市場則繼續(xù)擁有巨大的債務(wù)融資缺口，例如西班牙的數(shù)字為280億美元，較前下降14%。

一般來說，債務(wù)融資缺口會被商用物業(yè)投資籌得的新資金所抵銷。DTZ戴德梁行估計，未來3年將有4030億美元的新資金將投資於全球的商用地產(chǎn)市場 ，而這幾乎是同期全球債務(wù)融資缺口預(yù)期數(shù)字（2020億美元）的兩倍。正如本行此前的報告所述，新籌集的資金並非一定能夠直接抵銷債務(wù)，例如某些基金就不能投資於欠債頭寸。不過，現(xiàn)時已有愈來愈多的基金專門就房地產(chǎn)債務(wù)方面集資。

近月由於銀行愈加需要去槓桿，令環(huán)球市場出現(xiàn)了其他抵債的方式。除了「延期和修改」的辦法外，銀行愈來愈喜用出售債權(quán)的方式，減少其借貸風(fēng)險。這種方式在美國流行已久，現(xiàn)於歐洲和日本亦漸趨普遍。

另一個方法是銀行設(shè)立呆壞帳撥備，利用撥備降低物業(yè)在賬面上的價值。這些撥備能夠減低未償債務(wù)的名義數(shù)額，因此可令債務(wù)融資缺口減少。

撰寫本報告的DTZ戴德梁行全球預(yù)測及策略研究部助理董事Nigel Almond說：「我們發(fā)現(xiàn)歐洲仍然擁有最大的債務(wù)融資缺口，但歐洲亦是債務(wù)融資缺口與可集得資金比例最低的地區(qū)。我們預(yù)期銀行會為未來的損失作出撥備，這可望令歐洲的債務(wù)融資缺口數(shù)字從1180億美元減少8%至1090億美元?！?br />
此外，自本行發(fā)表上一份報告以來，戴德梁行注意到非銀行的借貸活動已顯著增加，特別是一些需要新借貸或資金的保險公司，正尋求投資於放款部位，或提供夾層融資。前者主要源於歐盟國家對保險業(yè)所採用清償能力制度草案的修改（Solvency II），令更多歐洲的保險公司投向房地產(chǎn)借貸。

按近期的公布及預(yù)計即將加入市場的公司來看，預(yù)期加入歐洲借貸市場的現(xiàn)有及新的保險公司及退休基金將可提供合共800億美元的借款，為保險業(yè)帶來急需的融資能力，以及更多的融資渠道。事實上，這800億美元的額外資金已相當(dāng)於未來三年保險業(yè)再融資需求的8%以上。

DTZ戴德梁行全球研究部主管Hans Vrensen評論：「展望將來，銀行需要去槓桿的壓力會愈來愈大，以愛爾蘭及英國為例，部分大型銀行已表明，將於2013年前切實減少其問題債務(wù)或非核心借貸。由於央行正尋求逐步退市，加上諸如《巴塞爾資本協(xié)議III》（Basel III）等的法規(guī)改變生效，我們預(yù)期銀行將會設(shè)法減少其整體的房地產(chǎn)借貸風(fēng)險?！?br />