與對(duì)策！中國(guó)地產(chǎn)「巧用」信託融資

【MyGoNews衷柏宣/臺(tái)北報(bào)導(dǎo)】中國(guó)打房政策執(zhí)行已經(jīng)滿月，一些相關(guān)的效果陸續(xù)顯現(xiàn)，一般來說，中國(guó)打房手段大多從金融角度下手，讓買房必須付出較高成本，讓地產(chǎn)開發(fā)傷的融資貸款取得也比較困難，希望藉此能夠抑制房?jī)r(jià)過度飆漲。

於是，在銀行貸款緊縮情況下，大家也以為地產(chǎn)類信託發(fā)行也會(huì)變得謹(jǐn)慎。但是，實(shí)際的狀況，卻是在大家都以為地產(chǎn)商已經(jīng)融資無門的時(shí)候，這些地產(chǎn)商卻開始用「股權(quán)質(zhì)押」的融資方式，通過信託這個(gè)途徑，繼續(xù)取得資金，地產(chǎn)商用較一般金融機(jī)構(gòu)融資高一點(diǎn)的成本，變通地籌到了資金，保持其資金鏈的持續(xù)。
 

打房！金融緊縮，信託行業(yè)業(yè)務(wù)量增


中國(guó)證券市場(chǎng)持續(xù)下跌後，加權(quán)股價(jià)指數(shù)在低檔盤整，對(duì)於後市的走向，主要擔(dān)心房地產(chǎn)再次出現(xiàn)打壓政策拖累大盤，房地產(chǎn)的調(diào)控政策前景不明朗，銀行由於資本適足率不足，也跟著調(diào)整了自身的放貸節(jié)奏。在目前這樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，信託行業(yè)就更容易展現(xiàn)出其「大金融平臺(tái)」的靈活性。
 


 

房地產(chǎn)積極利用信託管道融資，採(cǎi)股權(quán)質(zhì)押。

在政府對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策密集推出之後，銀行緊縮了開發(fā)商的貸款。房地產(chǎn)一直是對(duì)資金需求較高的行業(yè)，資金鏈的供應(yīng)穩(wěn)定，直接影響企業(yè)的盈餘和競(jìng)爭(zhēng)力。雖然有中國(guó)媒體報(bào)導(dǎo)指稱，「過去幾年，房地產(chǎn)景氣大好，許多地產(chǎn)商都可以用自有資金，維持一段時(shí)間?！沟禺a(chǎn)商業(yè)者私下表示：「但這畢竟是最傷元?dú)獾牟坏靡训淖鞣?。能夠付點(diǎn)利息，從外部調(diào)到資金，把本金留著，以備不時(shí)之需，這樣可以應(yīng)付表較長(zhǎng)時(shí)間的房市不景氣?！?br /> 

斷炊！房地產(chǎn)利用信託管道融資


由於政策打房，讓地產(chǎn)的前景不明朗，市場(chǎng)資金轉(zhuǎn)向投資房地產(chǎn)集合資金信託的計(jì)劃，並不顯著，有一段時(shí)間甚至有下降的趨勢(shì)。很多人認(rèn)為，這說明房地產(chǎn)目前很難利用信託管道籌集所需要的資金。然而，根據(jù)中國(guó)《證券日?qǐng)?bào)》觀察了近期的信託市場(chǎng)，發(fā)現(xiàn)情況並非如此，「房地產(chǎn)公司依舊積極地利用信託管道融資，只是其採(cǎi)用方法選擇了最直接的股權(quán)質(zhì)押融資?！?br /> 

根據(jù)中國(guó)部分的股市公告資訊來看，九龍山(600555)發(fā)布公告，其控股股東平湖九龍山海灣度假城休閒服務(wù)有限公司，將其所持有公司3500萬股的股份，質(zhì)押給昆侖信託有限責(zé)任公司，為平湖九龍山發(fā)行信託提供擔(dān)保。上述平湖九龍山所持有的公司3500萬股股份，已於2010年5月10日辦理了股份質(zhì)押登記手續(xù)。
 

融資！地產(chǎn)公司開始辦理股權(quán)借貸


雲(yún)南城投置業(yè)股份有限公司(600239)控股股東，也在2010年5月下旬，將其持有公司的4000萬股限售流通股(占公司總股本的6.32%)，質(zhì)押給新時(shí)代信託股份有限公司，為其發(fā)行信託提供質(zhì)押保證。

此外，新湖中寶公司大股東浙江新湖集團(tuán)股份有限公司，也在2010年5月將其持有的公司股份3750萬股，質(zhì)押給安信信託投資股份有限公司，並在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司辦理了相關(guān)質(zhì)押登記手續(xù)。

在近期的信託市場(chǎng)上，利用手頭上市公司限售股股權(quán)，進(jìn)行融資的情況非常普遍。房企用這種最不容易被人注意，但卻最為直接的方式融到了所需的資金。
 

速度！較短時(shí)間內(nèi)籌得資金


「成立集合資金信託計(jì)劃需要四處募集資金，由於地產(chǎn)行業(yè)前景不明朗，在當(dāng)下可能吸引投資者並不容易。但股權(quán)在未來依舊是很有升值期望的，而且抵押融資也較為直接，可以為地產(chǎn)公司在較短時(shí)間內(nèi)籌得所需資金。」一位信託業(yè)內(nèi)人士這麼表示。

相關(guān)信託的專業(yè)人士表示，房產(chǎn)新政的推出，短期內(nèi)抑制了房市投機(jī)的衝動(dòng)，也迫使房地產(chǎn)開發(fā)商不惜以高成本，及任何可能的變通方式融資對(duì)接資金鏈條，以避免資金斷鏈。作為信託公司，需要更多的審慎，進(jìn)一步降低對(duì)此類融資的容忍度，以避免不必要的損失。
 

火紅！股權(quán)融資「如火如荼」


除了房地產(chǎn)企業(yè)，還有多家其他行業(yè)的公司，也從2010年開始，積極地使用質(zhì)押股權(quán)的方式，籌集所需的款項(xiàng)。就在2010年5月下旬，包括上述的一些房地產(chǎn)企業(yè)，幾乎每天都有公司在通過這種方式向信託公司籌錢。在銀行受到打房政策影響，進(jìn)而調(diào)控緊縮貸款的前提下，這種方式對(duì)信託公司而言，無疑是一個(gè)大好的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

「股權(quán)融資收益較高，而且由於有股票這樣的抵押物，其風(fēng)險(xiǎn)比較容易控制，因此，是信託公司非常喜歡做的一個(gè)業(yè)務(wù)。但是，對(duì)股權(quán)融資的貸款人而言，成本相對(duì)較高，因此，在過去銀行貸款比較容易取得的前提下。一般公司不會(huì)選擇這種方式?！挂晃恍庞殬I(yè)專家這麼表示。

股權(quán)質(zhì)押信託融資業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)趨熱絡(luò)，反映了市場(chǎng)旺盛的信託融資需求，而此類股權(quán)質(zhì)押信託資金的來源，決定信託公司的要價(jià)能力。